ポチップ
野村證券のチーフエコノミストによる、金利の入門書です。学校法人の財務・経理担当者にこそ効く1冊だと思うので、後半でその理由も書きます。
金利とは
金利とは、お金を貸したとき、元手から余分に生まれるものであり、危険に対する保険料であり、物の値段の変化調整をするものであり、飴と鞭です。
よく、「国債の金利が●％になりました」などと言われます。お金を国に貸したときにもらえる利息（利金）ですね。
金利が上がると、その分すでに発行されていた債券は、価格が下がります。逆に、金利が下がると債券価格は上がります。
中央銀行は、短期金利（政策金利）をオペレーションによって動かします。日本で言えば、「無担保コール翌日物金利」といいます。アメリカのFRBではFFレート、欧州のECBでは主要ファイナンス金利です。
銀行間市場には基準金利があります。ロンドン銀行間貸出金利のことLIBOR（ライボー）といいます。3ヶ月円ライボーだったら、ロンドン市場で円を3ヶ月貸す時の金利です。
他にもTIBOR（東京）, HIBOR（香港）, EURIBOR（欧州）, SIBOR（シンガポール）があります。
マイナス金利とは
2016年1月から始まったマイナス金利とは、日銀当座預金の一部にマイナス0.1％の金利をつける、つまりは手数料を取るものです。そうするとどうなるか、銀行は日銀に預けたくなくなります。お金が市場に多くなるので、貸出金利は低くなります（供給が増える、金利低くていいから借りてほしい）。また、リスクが低い国債を買ったりします。そうすると、国債を欲しい人が増え、債券価格が上がり、国債の利回り（金利）は低下します。
そしたら今度は短い期間の貸出金利や、短い期間の国債では、金利がつかなくなります。そして、中期長期の貸出金利や、国債の金利も下がるのです。
日銀は、長期金利（10年国債の利回り）を誘導するために国債を大量に買い入れています。2016年9月から長短金利操作付きイールドカーブコントロールと言っています。これの出口論も注目が集まっていますが、結局は日銀のBSが悪化し、国民が負担することになる、というようなことを言っています。
本書は金利について非常にわかりやすく書かれていました。有価証券による運用をしている人はもちろん、大学生などにもためになる本ではないかと感じました。
学校法人の財務担当者にこそ効く「金利」の基礎
この本を「学校法人の実務」の側から読み直すと、価値がはっきりします。私学事業団の集計では、学校法人の運用資産の4割超は債券です。つまり金利が動くと、学校法人の決算（有価証券の時価情報・含み損益）が動きます。実際、2025年度決算では国内金利の上昇を受けて、債券中心の法人に含み損が広がりました（関東の有名私大10校の2025年度決算比較で扱っています）。
「金利が上がると、なぜ手持ちの債券の時価が下がるのか」「政策金利と長期金利はどう違うのか」——このあたりの基礎が入っているだけで、決算書の注記（有価証券の時価情報）や運用報告の読み方が変わります。仕組債などの複雑な商品を提案されたときに、その金利前提を疑えるようにもなります。金融機関の人と同じ土俵で話すための最初の1冊として、実務者にすすめられる入門書です。債券（金利）側の基礎を本書で押さえたら、株式側の長期リターンの理論はシーゲル2冊のレビューがあります。大学基金の運用を理解するうえで、この2つはセットで効きます。
